Еженедельный отчет по стиролу | Затраты сначала усилились, а затем ослабли, рынок портовых грузоперевозок

Введение:

На четвертой неделе августа 2026 года рынок стирола вышел из максимумов и упал, а средняя недельная спотовая цена в провинции Цзянсу составила 9138 юаней за тонну, увеличившись на 3,76% в месячном исчислении. Цены на сырую нефть сначала выросли, а затем упали в течение недели, а поддержка со стороны затрат сначала показала тенденцию к силе, а затем к ослаблению; хотя внутренний спрос не претерпел значительного улучшения, экспортная часть показала хорошие результаты, эффективно восполнив дефицит внутреннего спроса. В то же время запасы в главном порту Цзянсу резко упали, а спотовое обращение ужесточилось, что обеспечило относительно прочную нижнюю поддержку ценам.

1. Ожидаемое ухудшение ситуации с сырой нефтью увеличивается, а фактор затрат сначала силен, а затем слаб.

Рисунок 1. Сравнительная таблица цен на недельные фьючерсы на WTI и Brent в 2026 году (долл. США за баррель)

На этой неделе средняя недельная цена на нефть марки Brent выросла до 91,35 доллара США за баррель, что на 1,54 доллара США за баррель больше, чем в предыдущем месяце, или на 1,71%. В начале недели, благодаря премии за географический риск, цены на нефть показали сильный рост. Позже рынок послал сигналы о том, что США и Иран могут возобновить переговоры, и ожидается, что ситуация на Ближнем Востоке поэтапно улучшится. Цены на нефть в ответ упали и в течение недели сформировали очевидную фигуру перевернутой буквы V. В целом, хотя средняя еженедельная цена росла по сравнению с предыдущим месяцем, снижение себестоимости стирола оставалось лишь на краткосрочном уровне поддержки и не имело устойчивости.

Рисунок 2 Сравнительная таблица недельных спотовых цен на чистый бензол в Восточном Китае в 2026 году (юань/тонна)

Рынок чистого бензола колебался одновременно с ценами на нефть, а спотовые цены в Восточном Китае также сначала выросли, а затем упали. Внутреннее предложение чистого бензола постепенно восстанавливается, в сочетании с очевидным сопротивлением высоким ценам на перерабатывающем рынке, спотовое отслеживание является слабым, пространство роста чистого бензола ограничено, а движущая сила стоимости стирола ослабла.

2. Внутреннее производство немного восстановилось, а запасы в портах резко упали, что обеспечило нижнюю поддержку.

Рисунок 3. Еженедельный график динамики производства стирола и загрузки мощностей в Китае (10 000 тонн)

Сторона предложения демонстрирует дифференцированную модель внутреннего роста и внешней ограниченности. На этой неделе еженедельное производство стирола выросло до 313 900 тонн, что на 5 800 тонн больше, чем в предыдущем месяце, а коэффициент эксплуатации отрасли увеличился до 62,58%, что на 1,16 процентных пункта больше, чем на прошлой неделе. Основная причина в том, что химический завод Синьпу возобновил работу с полной нагрузкой, а некоторые предприятия, сократившие производство на начальном этапе, умеренно увеличили свою нагрузку. Однако следует отметить, что отрасль в целом по-прежнему находится в убыточном состоянии, теоретическая прибыль от неинтегрированных устройств по-прежнему отрицательная, компании не очень готовы увеличивать свою нагрузку в больших масштабах, а возможности для последующего роста производства ограничены.

Рисунок 4. Сравнение еженедельного объема вывоза и поступления стирола в районе водохранилища Цзянсу с 2025 по 2026 год (10 000 тонн)

Что касается портов, то по состоянию на выходные в главном порту Цзянсу осталось всего 68 800 тонн запасов, а еженедельная норма сокращения запасов достигала 31 000 тонн. Объем прибытия продолжает оставаться низким, в то время как темпы получения товаров остаются стабильными, что приводит к быстрому истощению товарных запасов. Текущий спотовый тираж уже находится на низком уровне, что оказывает сильный восходящий эффект на цены стирола. Ожидается, что объем поставок немного увеличится на следующей неделе, но, поскольку готовность покупателей нижнего сегмента покупать по низким ценам все еще существует, тенденция истощения запасов, вероятно, продолжится умеренно.

3. Экспорт компенсирует слабый внутренний спрос, а доходы от переработки четко дифференцированы.

Суммарное потребление трех основных отраслей переработки (EPS, PS, ABS) за этот период снизилось до 243,6 тыс. тонн, что на 6,7 тыс. тонн меньше, чем в месяц, или на 2,75%. Терминальные отрасли, такие как бытовая техника, упаковка и автомобили, все еще находятся в межсезонье потребления. Внутренний спрос остается неизменным, а закупки в сфере переработки в основном поддерживают жесткие потребности. Экспорт стал основным фактором спроса на этой неделе: экспорт стирола увеличился на 10 000 тонн в месячном исчислении до 40 000 тонн, что эффективно хеджирует влияние ослабления внутреннего спроса.

Посмотрите сорта:

Прибыль на акцию: Операционная ставка упала до 48,21%, что на 1,78 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Цены на готовую продукцию следовали за увеличением цен на сырье, но терминальные заказы были небольшими, а отслеживание сделок было недостаточным.

PS: Операционная ставка немного увеличилась до 45,60%, что на 0,60 процентных пункта больше, чем в предыдущем месяце. После повышения цен сопротивление вниз по течению возросло, а фактический объем торгов был слабым.

ABS: Операционный уровень упал до 58,60%, что на 2,10 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Новости о проведении технического обслуживания некоторого оборудования усилили настрой производителей на поддержку цен, но высокие цены препятствовали сделкам, а со стороны спроса существенного улучшения не наблюдалось.

В целом, внутреннему спросу трудно значительно улучшиться в краткосрочной перспективе, а экспорт по-прежнему является самой большой переменной со стороны спроса; Прибыль большинства последующих сортов находится под давлением, а прием ими дорогостоящего сырья ограничен, что, в свою очередь, ограничивает запасы стирола.

4. Потери стирола были восстановлены, но прибыль от переработки неоднозначна.

Рисунок 5. Еженедельные изменения прибыли стирольных и крупных перерабатывающих компаний в период с 2022 по 2026 год (юань/тонну)

Теоретическая средняя недельная прибыль неинтегрированных стирольных предприятий на этой неделе составила -471 юань/тонну, что на 87 юаней/тонну меньше, чем на прошлой неделе. Рост средней цены на сырую нефть увеличил разницу в ценах между стиролом и чистым бензолом, а давление на прибыль на производственной стороне ослабло. Это также основная причина, по которой некоторые компании решают немного увеличить свою нагрузку.

Что касается прибыли от переработки, убытки GPPS еще больше увеличились, убытки EPS немного сократились, а ABS по-прежнему сохраняла относительно большие убытки. В целом ситуация с прибылью в переработке все еще не идеальна, а готовность компаний пополнять свои запасы низкая, что в определенной степени сдерживает спрос на стирол.

5. Краткосрочный прогноз: существует поддержка под давлением, и модель шока трудно сломать. Введение:

На четвертой неделе августа 2026 года рынок стирола вышел из максимумов и упал, а средняя недельная спотовая цена в провинции Цзянсу составила 9138 юаней за тонну, увеличившись на 3,76% в месячном исчислении. Цены на сырую нефть сначала выросли, а затем упали в течение недели, а поддержка со стороны затрат сначала показала тенденцию к силе, а затем к ослаблению; хотя внутренний спрос не претерпел значительного улучшения, экспортная часть показала хорошие результаты, эффективно восполнив дефицит внутреннего спроса. В то же время запасы в главном порту Цзянсу резко упали, а спотовое обращение ужесточилось, что обеспечило относительно прочную нижнюю поддержку ценам.

1. Ожидаемое ухудшение ситуации с сырой нефтью увеличивается, а фактор затрат сначала силен, а затем слаб.

Рисунок 1. Сравнительная таблица цен на недельные фьючерсы на WTI и Brent в 2026 году (долл. США за баррель)

На этой неделе средняя недельная цена на нефть марки Brent выросла до 91,35 доллара США за баррель, что на 1,54 доллара США за баррель больше, чем в предыдущем месяце, или на 1,71%. В начале недели, благодаря премии за географический риск, цены на нефть показали сильный рост. Позже рынок послал сигналы о том, что США и Иран могут возобновить переговоры, и ожидается, что ситуация на Ближнем Востоке поэтапно улучшится. Цены на нефть в ответ упали и в течение недели сформировали очевидную фигуру перевернутой буквы V. В целом, хотя средняя еженедельная цена росла по сравнению с предыдущим месяцем, снижение себестоимости стирола оставалось лишь на краткосрочном уровне поддержки и не имело устойчивости.

Рисунок 2 Сравнительная таблица недельных спотовых цен на чистый бензол в Восточном Китае в 2026 году (юань/тонна)

Рынок чистого бензола колебался одновременно с ценами на нефть, а спотовые цены в Восточном Китае также сначала выросли, а затем упали. Внутреннее предложение чистого бензола постепенно восстанавливается, в сочетании с очевидным сопротивлением высоким ценам на перерабатывающем рынке, спотовое отслеживание является слабым, пространство роста чистого бензола ограничено, а движущая сила стоимости стирола ослабла.

2. Внутреннее производство немного восстановилось, а запасы в портах резко упали, что обеспечило нижнюю поддержку.

Рисунок 3. Еженедельный график динамики производства стирола и загрузки мощностей в Китае (10 000 тонн)

Сторона предложения демонстрирует дифференцированную модель внутреннего роста и внешней ограниченности. На этой неделе еженедельное производство стирола выросло до 313 900 тонн, что на 5 800 тонн больше, чем в предыдущем месяце, а коэффициент эксплуатации отрасли увеличился до 62,58%, что на 1,16 процентных пункта больше, чем на прошлой неделе. Основная причина в том, что химический завод Синьпу возобновил работу с полной нагрузкой, а некоторые предприятия, сократившие производство на начальном этапе, умеренно увеличили свою нагрузку. Однако следует отметить, что отрасль в целом по-прежнему находится в убыточном состоянии, теоретическая прибыль от неинтегрированных устройств по-прежнему отрицательная, компании не очень готовы увеличивать свою нагрузку в больших масштабах, а возможности для последующего роста производства ограничены.

Рисунок 4. Сравнение еженедельного объема вывоза и поступления стирола в районе водохранилища Цзянсу с 2025 по 2026 год (10 000 тонн)

Что касается портов, то по состоянию на выходные в главном порту Цзянсу осталось всего 68 800 тонн запасов, а еженедельная норма сокращения запасов достигала 31 000 тонн. Объем прибытия продолжает оставаться низким, в то время как темпы получения товаров остаются стабильными, что приводит к быстрому истощению товарных запасов. Текущий спотовый тираж уже находится на низком уровне, что оказывает сильный восходящий эффект на цены стирола. Ожидается, что объем поставок немного увеличится на следующей неделе, но, поскольку готовность покупателей нижнего сегмента покупать по низким ценам все еще существует, тенденция истощения запасов, вероятно, продолжится умеренно.

3. Экспорт компенсирует слабый внутренний спрос, а доходы от переработки четко дифференцированы.

Суммарное потребление трех основных отраслей переработки (EPS, PS, ABS) за этот период снизилось до 243,6 тыс. тонн, что на 6,7 тыс. тонн меньше, чем в месяц, или на 2,75%. Терминальные отрасли, такие как бытовая техника, упаковка и автомобили, все еще находятся в межсезонье потребления. Внутренний спрос остается неизменным, а закупки в сфере переработки в основном поддерживают жесткие потребности. Экспорт стал основным фактором спроса на этой неделе: экспорт стирола увеличился на 10 000 тонн в месячном исчислении до 40 000 тонн, что эффективно хеджирует влияние ослабления внутреннего спроса.

Посмотрите сорта:

Прибыль на акцию: Операционная ставка упала до 48,21%, что на 1,78 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Цены на готовую продукцию следовали за увеличением цен на сырье, но терминальные заказы были небольшими, а отслеживание сделок было недостаточным.

PS: Операционная ставка немного увеличилась до 45,60%, что на 0,60 процентных пункта больше, чем в предыдущем месяце. После повышения цен сопротивление вниз по течению возросло, а фактический объем торгов был слабым.

ABS: Операционный уровень упал до 58,60%, что на 2,10 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Новости о проведении технического обслуживания некоторого оборудования усилили настрой производителей на поддержку цен, но высокие цены препятствовали сделкам, а со стороны спроса существенного улучшения не наблюдалось.

В целом, внутреннему спросу трудно значительно улучшиться в краткосрочной перспективе, а экспорт по-прежнему является самой большой переменной со стороны спроса; Прибыль большинства последующих сортов находится под давлением, а прием ими дорогостоящего сырья ограничен, что, в свою очередь, ограничивает запасы стирола.

4. Потери стирола были восстановлены, но прибыль от переработки неоднозначна.

Рисунок 5. Еженедельные изменения прибыли стирольных и крупных перерабатывающих компаний в период с 2022 по 2026 год (юань/тонну)

Теоретическая средняя недельная прибыль неинтегрированных стирольных предприятий на этой неделе составила -471 юань/тонну, что на 87 юаней/тонну меньше, чем на прошлой неделе. Рост средней цены на сырую нефть увеличил разницу в ценах между стиролом и чистым бензолом, а давление на прибыль на производственной стороне ослабло. Это также основная причина, по которой некоторые компании решают немного увеличить свою нагрузку.

Что касается прибыли от переработки, убытки GPPS еще больше увеличились, убытки EPS немного сократились, а ABS по-прежнему сохраняла относительно большие убытки. В целом ситуация с прибылью в переработке все еще не идеальна, а готовность компаний пополнять свои запасы низкая, что в определенной степени сдерживает спрос на стирол.

5. Краткосрочный прогноз: поддержка находится под давлением, и модель шока трудно сломать.

Что касается перспектив рынка, то вопрос о затратах остается самым большим источником неопределенности. Если переговоры между США и Ираном добьются реального прогресса, геополитическая премия уменьшится, что приведет к снижению цен на нефть и ослаблению поддержки стоимости стирола; и наоборот, если ситуация повторится снова, цены на нефть все равно могут вырасти.

На уровне поставок некоторые предприятия увеличили свои запасы или возобновили планы, и ожидается, что внутреннее производство увеличится, но структура потерь станет естественным ограничением производительности. Запасы портов находятся на низком уровне, их трудно быстро накопить в краткосрочной перспективе, и они будут продолжать играть вспомогательную роль. Что касается спроса, то для восстановления внутреннего спроса потребуется некоторое время, а экспортные заказы остаются в центре внимания.

Согласно всестороннему суждению, если не произойдет внезапного геополитического стимула, динамика стирола, скорее всего, сохранит слабую и волатильную тенденцию в краткосрочной перспективе; однако низкие запасы и пополнение в периоды спада будут формировать нижнюю линию защиты, а пространство для коррекции цен ограничено. Возможности периодического отскока по-прежнему заслуживают внимания.

Что касается перспектив рынка, то вопрос о затратах остается самым большим источником неопределенности. Если переговоры между США и Ираном добьются реального прогресса, геополитическая премия уменьшится, что приведет к снижению цен на нефть и ослаблению поддержки стоимости стирола; и наоборот, если ситуация повторится снова, цены на нефть все равно могут вырасти.

На уровне поставок некоторые предприятия увеличили свои запасы или возобновили планы, и ожидается, что внутреннее производство увеличится, но структура потерь станет естественным ограничением производительности. Запасы портов находятся на низком уровне, их трудно быстро накопить в краткосрочной перспективе, и они будут продолжать играть вспомогательную роль. Что касается спроса, то для восстановления внутреннего спроса потребуется некоторое время, а экспортные заказы остаются в центре внимания.

Согласно всестороннему суждению, если не произойдет внезапного геополитического стимула, динамика стирола, скорее всего, сохранит слабую и волатильную тенденцию в краткосрочной перспективе; однако низкие запасы и пополнение в периоды спада будут формировать нижнюю линию защиты, а пространство для коррекции цен ограничено. Возможности периодического отскока по-прежнему заслуживают внимания.